價值投資

近連各股市迭創半年新低，有網友問何為價值投資及價值的難以把握，彷彿遭重擊。

雖則每周有技術貼士，但設想或至少希冀自己正進行著價值投資。參詳各家我會定義投資為﹕於安全邊際下，通過一個理性架構，決定長期持有或轉變標的以作資本增長及保存之行動。價值於其說是一個數字，不如說其為理性架構 (如 Discounted Cash Flow Model 或 簡單如派息率) 及所要求保障之引伸範圍。

例如一投資者以派息率為美國十年期債券五成安全邊際為鵠的，現審視匯豐現息率 5.47% 及價 119元，十年息率假定為 3.5%，那麼 124元以下匯豐於他已值投資。他跟著會問今明兩年派息到底增加或減少多少﹔財務及生意上是否穩健支持以上論斷﹔到底應分配多少金錢投資此以達致總體目的及於可接受風險程度。投資亦應有退場機制，例如股價升至殖利率跌至十年率的 2/3 或年現金流為負值等。

有的選 PEG，有的選 P/B，雞尾酒甚么都無所謂，最緊要有水位及知道為何入，怎樣出，最差情形都翻得身。