責任

兩房負責人扭曲資產死頂，最終袋袋平安落臺，前數年超級花紅還未算，賭輸有全球幫埋單。亦有對沖基金蝕過半不如摺埋，重新計獎金好過，前追一倍又是輸，后則有二十可拎，雖則前數年獎金已袋袋平安。

君子愛財，取之有道，上述乃合法賊之道。公我嬴，字你輸，必加大注碼不理風險過左骨才算，贏則自己賺以千萬計，輸則是你既事。對沖對沖，沖的是你錢到街外及投資公司袋而已，投行股票隨時摺也不是好對象。如經理連部份家財都不落搭，怎令人信﹔短期的更不用想了。

博反彈

自上年首次收低過兩萬及中線 19,985 點，再次確認熊市。周圍即有人問可否博反彈，正如上年一上破兩萬，有人陸續沽到輸爆為止。大勢向下，反彈不是來博，而是找位沽回人稀舊地。

三角楔形底部為 20,400- 20,500 點，守了一年有多此突破怎會是碎，就算后抽最高也不能突破此底，只賺四五百點﹔向下望食起碼千五點，值博率不用算瓜。小心的可睇多一天向下才落注，或分兩注睇位下，只需定好止蝕於 20,600 便可。成本又吾畀，又想百分百週全，想出手百萬中搵一都希囉，做股評家吹水還可以。

輸局

好聽是挑戰，真實是買甚都輸。澳紐元一月跌過十二巴仙，商品價又日日跌破重要位，孖展沽空幾日反彈又夾住輸，賭又死，喳仲死，連沽空都隨時輸突。雖則市況奄悶至逐日有人離場，但似九七時，做塘邊鶴不失為一及唯一方法。

繼印越爆煲，南韓、東南亞等都有爆煲蹟象，不用陰謀論之，推展為沽眾星來拱月，九七時已有此現象。下半年焦點應不是杜指，應是新興市場指數，美日元續拆倉怕無運行，香江覆巢之下，點都要做其中一隻白狗當災。阿爺今次還未開放資本賬，衝擊應該少點。

百萬倉今天盡沽 2809 商品基金於收市 28.65，月尾計數。又要做明燈了。

百萬倉 統計

名稱 最後 代號 股數 買入價 交易日 總價 利潤 百分比 1 領先商品 30.10 2809 1500 35.55 6/30/08 45,150 (8,175) -15% 2 領匯房地產 18.42 823 18000 17.50 7/31/08 331,560 16,560 5% 3 煤氣 17.62 3 17600 20.18 4/25/08 310,112 (45,088) -13% 4 宏利 278.00 945 1100 297.00 4/25/08 305,800 (20,900) -6% 5 中國銀行 3.39 3988 88000 3.47 6/30/08 298,320 (7,040) -2% 6 匯豐 123.50 5 2800 120.90 6/30/08 345,800 7,280 2% 7 中銀 17.50 2388 20000 19.26 1/31/08 350,000 (35,200) -9% 股票總價 1,986,742 (92,563) -4% 由 至 現金 8,215 5/27/05 8/29/08 總額 1,994,957 總利潤 99% 恆指 13,715 21,262 恆指回報 55%   百萬倉組合普遍倒退，最強中國銀行亦包尾於六銀，於期望之內。此等只為防守高息，於下跌市中應跑贏大市，增長股中移思捷紛紛中箭，燒冷灶比較睡得著。   商品跌勢似緩，基金睇多一個月定去留。美市昨晚修訂 GDP 增長向上，想起統計只是謊話中大者，各國統計局只修飾數字玩弄規則，真否不是政冶所關需，看賭檯路紙好過。週邊通通向下，無理由病源月月虎虎生威，金槍不倒瓜。

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罪過

李生說細摩用斷估報告賺錢造孽，但實質抽高黎估，騙得我都要昨天平沽空，賺少左零用，又上多一堂。補回都要分段來，又不是大戶。

上年八一七前李生已叫人走，聽的雖賺少了，但起碼避過一路抽高被派，蝕到眼坦坦。四叔沽弱喳強，相信亦不會差過大市，散戶能從中掌握時機走一定貨怕十中無一。李生順口溜，於樂觀時警惕，於悲觀時樂觀，為持久之道。於今一路跌即蘊釀明天反彈的動力，持一定貨預住蝕為定心，何時撈就要反著八一七后想想，與其估底，不如於相對低位慢慢儲，動上來你又不甘心追了。

今天及前天已創一年新低，預往痛怕且會更快有突破，希望捉到第一隻新腳先，怕要看伴住某美行扒街囉，應知道瓜。

反彈 ２

A50 (2823) 四月初彈一彈直摔奧運至今，直插無水花贏得金牌。昨傍晚已謠傳千億救市大計，正路只需鬆銀根便可，但做好誠意十足彈高七巴仙，短線明天稍調整可炒一轉，反彈目標 14.5，再跌破低位 11.82 要走。

恆指受 A 股影響更大，應跟住做個小反彈至 22,000 以上再插，太短應不要貪。但沽了的匯豐忍不住補回，好友心態總驚補不番貨。如用衍生少少反彈已要短期定止蝕，其實簡簡單單持現金便等於沽空，避免壓力下迫倉，反正今年大家都是鬥輸得少，現金是守，賺蝕都要短。

斷估‧千鈞

恆指上年十月超級三角楔形行至今，下面兩萬至兩萬一平托三四次，上面斜摔於歷史高位、二萬六及最近兩萬三左右，力壓千鈞，向下機會多過七成。照延伸應於九月初前向下突破，假定至少 1/3 以上楔形波幅 (約 10,550 點)，即將急跌至 17,500 點，后或反覆調一半至 15,800 點，為食上下波幅之好機會。雖然先前警告都變明燈，但狼來了喊多次點都準一次，只要一次準隨時會無得玩囉。

今星期大戶逐洗中移動及內銀股，托住獅王地產股來嘜恆指，洗倉潮已漫延至大價藍籌，與上圖暗合。

今日冷靜沽去已輸六七成的蟹股黛麗斯及北泰，想大市續向下都頗難守得好，如向上現時怕有更好選擇來勁賺回。反而年初說莫延緩，黛已失兩次平手機會還要拖夠兩年，亦沒有監察好其現金流變負。北泰從未賺過，但 GM 爆煲油價急升股價陰陰跌都夠信號瓜，又要拖一年蝕六成才走。開始既已輸，且二三線無得守怎用來投資，輸了不紀律止蝕呃自己當投資真是太陽春。

解套

未學功夫，先學打袞卸力。投機第一要務為保本，即盡量少蝕。解套第一要訣為狠心、冷靜及快。

最近外匯每天陰陰跌，最是煩人。蝕又不多只幾至十巴仙，但玩外幣本大，一年上落二三十巴仙可不是玩。正路一路跌一路沽，順勢套利及止蝕。如忍忍下做蟹，應即走一部份，趁反彈逐漸走曬，如短期內自用當然可留著。如還痴痴望反彈平手還有賺，則去教幼稚園好過，炒場是不講希望的。有人或說如此無異朝三暮四，但地圖不是聖經只是工具，我可不會為堅持那是對而扔錢入海。地圖或能帶你到黃金地，但紀律能令你於不利下安身而退，緊記。

今天宜進利表演高臺跳水，最高跌過八成。邪惡勢力爆煲不用深究，偏偏散戶偏好於此撈底。以為贏不到，蝕二三成痛住都可走瓜，偏偏交易時中段落閘放狗，熬你三年五載骨乾骨淨，幸運能上番市的亦大大稀釋剩回零頭。沽細夾到男人最痛，沽美國大型高危股怎都好過撈，起碼站於大勢。

天人合一

耍太極二儀混一成太極，以小象擬大象。人既是天一部，當然大觀無所謂內外，如整天都直通玄天，只白相嗑瓜子囉。

周人只當天為人道之天帝，獎善懲惡。至道家虛室生白，才有偷天成仙之想。儒家修改為道德根本，直接天道，以人感天，只是鬼話。

人既為道之微觀，但俗塵所蔽，只行常人之行，好惡一之。於江湖落拓處，荒寺苔蘚，曲漡清泉靈臺稍明澈，大小宇宙交流相滲相洎，深處或能達致不能言說境界，參天地，亦可能只是神經失調。

奧運

天子城下萬民歡騰，但兩地股場已跌到噤聲。八年前已用奧運概念炒北辰，近數月還用此麻醉自己幻想有一逃生門平手走，未免太幼稚。概念只是散貨幌子，抱著人家所棄做望夫石，不如狠狠跳崖好過。

水底下資源股縮完再縮，狂溝下散戶已綁出血痕，誓死不賣。不沽的話，痛苦綿綿折磨下遲早分手，那時更痛，雖則不需失眠矣。

澳仔今跌破九十美仙，跟紀律平手全走，忙了八月得個吉，當上一堂。但美元走勢已到重要關口，向上向落都是大茶反。

今天開始於 128 元沽出一手匯豐，遲些看形勢補回。

紙上

外匯近數星期急跌，輸緊輸的更多，澳仔紙上富貴十天內差不多全數蒸發，今天做的還只不過還是沽弱轉相對強。一路跌一路沽盲於一路嬴無做，反於太早相對高位補前沽，跌到吾停才自省要停手。反思自己是否睇美元太淡，但早跌水兵鬥水蟹，水蟹卻不是全球做虛處，相對還是金銅實些。

惑於短線盈虧，但初衷是對沖牛仔亂印牛紙，理論上上落都有保障，但賬面上看著緊覺肉痛。與其頻密喳沽，人仔近日雖跌但穩供盈利利息，怕且避動持有美債外匯一定比例，中閒升降保持比例調配算，橫豎賺蝕之數不值得這般用神。當然外匯如蝕過本金二巴仙要注意控制或止蝕囉。

匯豐自科網后第一次公報盈利倒退，記憶所及高創 120 元后最后跌至 80，今次泥窪更深幸早點自爆及控制，看看今次 104 是否守得住。

突襲

奧運喜慶藏濃濃殺機，今天上邊即死十多公安。香江保安老馮，唯有自求多福。

最近數單都發生在邊遠，但一次比一次厲害，東突藏獨有遙呼之勢。北京鐵桶飛彈出埋，兵法當然攻虛避實，最虛當然在香江，出入易，人又騰雞，保安又兒戲，消息直通國際又夠震撼，如開盤口下星期香江中想只一賠半而已。

只需要一樽火水放火地鐵已可大大鑊，還未計算真假炸彈。閉幕前警方甘老定，那么唯有遠離險地，高危地方估計為地鐵大站及車廂、旺角及銅鑼灣行人區、九龍彌敦道及中環，雙魚河甘多支槍當然不去囉。

獅王今日派成績表，倒退拉開藍籌業績序幕，但次按撥備似開始穩定，但信用貸款撥備大幅增加，照經驗弱家已近末路用咭數供樓，半至一年內應爆鋪勁。通脹怕且不用愁，失業破產莫水怎內部消費，通縮就有份。

相對 ３

"弱勢最后升應是平好倉時候，反之強勢急跌應可開始買" 應改為:

... 反之強勢急跌似停后應可開始買。

輸錢下之體會。

百萬倉 錯慣

名稱 最後 代號 股數 沽出: 領先商品 31.90 2809 2000 63,800 買入: 領匯房地產 17.50 823 4000 70,000 Change cash (6,200) New cash 8,215 名稱 最後 代號 股數 買入價 交易日 總價 利潤 百分比 1 領先商品 31.90 2809 1500 35.55 6/30/08 47,850 (5,475) -10% 2 領匯房地產 17.50 823 18000 17.50 7/31/08 315,000 - 0% 3 煤氣 17.26 3 17600 20.18 4/25/08 303,776 (51,424) -14% 4 宏利 286.60 945 1100 297.00 4/25/08 315,260 (11,440) -4% 5 中國銀行 3.58 3988 88000 3.47 6/30/08 315,040 9,680 3% 6 匯豐 128.90 5 2800 120.90 6/30/08 360,920 22,400 7% 7 中銀 19.82 2388 20000 19.26 1/31/08 396,400 11,200 3% 股票總價 2,054,246 (25,059) -1% 由 至 現金 8,215 5/27/05 7/31/08 總額 2,062,461 總利潤 106% 恆指 13,715 22,731 恆指回報 66%   摸頂已成習慣，一買商品即跌。對炒及未深究的，一貫都是升就不沽，跌緊既一路跌一路沽，自認盲目，但起碼不用喪溝貨蝕光，此遊戲第一原則就是你仍在場，否則九成中無本又有何用。   百萬倉不嬲都是展示錯誤愚蠢處，蝕本投機怕都佔過半。但若投機投資如未衰過，無非神話謊話，股神都識自嘲，保形象不如對自己荷包老實。   讀書長午做實驗有同窗作數據以配合定理儀器，草草了事拿高分。做到最后點砌都不似，總拎低分，但客觀是真，外物卻不只是想像的投影，兇惡時反噬理性想像可救不了你，要捋起搏慣的雙手囉。

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相對 ２

弱就是弱，博追落后通常不見一大截。驅於氣氛紐仔平均成本 6.1，次第於 5.95 下全止蝕，怎賺高息點都要蝕鋪勁。明知衰退減息，昨天還撈小注博反彈，清晨突減息，應該不止一次，長痛不如短痛止蝕算，我可不是那里跌那里站的人，保本值博率才是首要。

實貨小注碼炒外幣已左支右絀，孖展真要小心。回想操作，可戒如下:

賺變平手一定要止賺，否則差不多一定變蝕﹔

波幅市要信賴自己直覺做買賣，莫遲緩決定，小錢都是錢﹔

喳強、沽弱是硬道理，息口只決定倉位長短，高息弱最后都是死﹔

弱勢最后升應是平好倉時候，反之強勢急跌應可開始買。

通脹

今晚雖星期一，酒樓晚餐小貓三四隻，上年未見特價菜亦上牌。那邊廂維他奶屈臣氏工人罷工爭加薪，年通脹又破六，冰火兩重天矣。

通脹下一就是勒緊肚皮使少些，一就是要求加人工。香江中下階層九七后加薪若有若無，忍得都未必力爭，但租金交通書簿確實力壓肩上。營運成本上升，但下滑經濟通脹下只減低高消費， LVMH 下滑便知全球零售股無運行。告慰於此市況股市不會有表現，雖則買少左個包，卻能買多些公仔紙、獎券，賤股鬥賤錢囉。

逃亡

百萬倉 棄船

名稱 最後 代號 股數 沽出: 葉氏化工 4.78 408 30000 龍記 3.52 255 30000 買入: 領匯房地產 17.10 823 14000 名稱 最後 代號 股數 買入價 交易日 總價 利潤 百分比 1 領先商品 34.70 2809 3500 35.55 6/30/08 121,450 (2,975) -2% 2 領匯房地產 17.10 823 14000 17.10 7/15/08 239,400 - 0% 3 煤氣 17.14 3 17600 20.18 4/25/08 301,664 (53,536) -15% 4 宏利 268.60 945 1100 297.00 4/25/08 295,460 (31,240) -10% 5 中國銀行 3.35 3988 88000 3.47 6/30/08 294,800 (10,560) -3% 6 匯豐 113.00 5 2800 120.90 6/30/08 316,400 (22,120) -7% 7 中銀 18.94 2388 20000 19.26 1/31/08 378,800 (6,400) -2% 股票總價 1,947,974 (126,831) -6% 由 至 現金 14,415 5/27/05 7/15/08 總額 1,962,389 總利潤 96% 恆指 13,715 22,102 恆指回報 61%   工業股還有喳剩，趁未大幅回落保守價值。葉氏跌穿技術支持五蚊，長線希望能補回。龍記來年不用奢望，商務部褪軑便知內地工業出口無運行，如跌得太殘，就當買商品 put 輪囉。

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明燈 ２

Freddie 同 Fannie 上週末高臺跳水，曾跌五成以上，收市稍收斂，但一年間已跌八九成。其債主才是主人，最驚慌時跌五六巴仙，週末后中期大概輸兩巴仙。除國庫外最多人買 Agency 債券，如賴債就大大鑊，息扯高怎長借長有。國家不能長期名義上做房貸，最后一定要支持兩公司制，反正銀紙可印出來。投機博反彈應選 Call 期權，今晚債券應賣得出。

XLF 明燈已破心理底二十大元，創五六年新低，跌過半矣。新 CEO上場，既然已勁輸，當然又幾多撥多兩錢重，反可做就下年盈利反彈。但試底反彈后必陸續有止蝕賺盤，跟著來個低迷，入貨位可以慢慢較。

美執全球財技牛耳，金融業為其先鋒、金牛。過虛收縮只用溝淡美紙和稀泥，只要樓市未死，虛遲早又視為實，今之毒反變為明天之亮點。虛再增虛之下又是另一扒地了。

G8

下午外幣波動，以為黎了。怎知 G8 老調重彈，最可觀反是表演茶道和服，無料。

2050 年減排目標，癈話之至，京都條約牛仔自己都撕爛，怎叫中國印度新仔自綁雙手，全球石油需求只有增無減，寄諸 G8 不如期望全球衰退好些。伯仔今晚又延賭仔債至明年，連銀投行自己都莫財，不減息已偷笑，還妄想減息。美元低息加印及日元令全球流動性急劇增加，美元還加上兩倍海外美元才是油價急升原因，市又不就，大家拋美元之下最好買實物，油金當然為首選，糧價只為油價之延伸。

先前還忐忑美元會否大幅反彈，現估計起碼年尾前美元就算不摔下，玩上下波幅都頗有把握。投機當然選強，日磅紐要趁反彈走，澳金歐比較易捉路，油期太大風險，買商品 ETF 比較易，好過做金魚缸塘邊鶴。