百萬倉 整固

名稱 最後 代號 股數 沽出: 中國銀行 2.45 3988 88000 買入: 交通銀行 5.08 3328 44000   名稱 最後 代號 股數 買入價 交易日 總價 利潤 百分比 1 領匯房地產 14.74 823 18000 17.50 7/31/08 265,320 (49,680) -16% 2 煤氣 13.80 3 17600 20.18 4/25/08 242,880 (112,320) -32% 3 宏利 130.20 945 1100 297.00 4/25/08 143,220 (183,480) -56% 4 交通銀行 5.08 3328 44000 5.08 11/28/08 223,520 - 0% 5 匯豐 83.70 5 2800 120.90 6/30/08 234,360 (104,160) -31% 6 中銀 8.92 2388 20000 19.26 1/31/08 178,400 (206,800) -54% 股票總價 1,287,700 (656,440) -34% 由 至 現金 43,270 5/27/05 11/28/08 總額 1,330,970 總利潤 33% 恆指 13,715 13,888 恆指回報 1%   外圍金融怎都弱些，累宏利獅王低位徘徊，要保證撥備點都要縮一縮，但看渣打供股后走勢資本強者不用睇得太弱。市成交日縮，但低位漸見承接，市場稍為紓緩，年尾至下年初應睇高一線，挾淡怎都多水位些。避免重複，換入中庸交通，以 1.6X PB 來說頗值租。

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明利

明利粥店今晚上電視述免費派粥，昨周末已因人倦星散，唯一粥檔提早結業。

假如老板顧自己多點，不派粥反而員工能收多些下欄做少些，能長造長有能提供一定服務，亦多五六人就業。善心當然不是壞，但未必結善果，世上太多佔便宜同推波者，不爆不會閃。想到社企運作亦如是，如只派米派職位怎能持續。機構第一義是生存，如不能第二義是盈利或社會服務都只水中花。

要生存一定要有盈利，多寡當然睇管理者怎控制人力資原，個個不訓攬到實一實遲早死，員工也不是善長貼錢打工。盈利一部份可撥作社會服務，但受惠者要於預算內限額及付出部份成本以杜濫用。明利如能堅持開頭一百限額，那麼應能維持至今，早排隊便是其成本。想到如收銀處貼著每日限額所剩及用骰盅大小決定免費與否，受惠者及盈利應能更多。

落水

Blogger 可以閃，但東尼百萬倉每星期見人，文章已被每段落恥笑。股神亦被質疑入得太早已蝕半，但卻不知道只是優先股搭遠期認股證而已。

報紙網上無啦啦就有股價暴跌消息，荒死你吾知。驚恐指數 VIX 常駐七十以上 (正常時 30 以下)同股神基金都被強沽貼杜指跌幅，便知全球甚麼都死，只剩美債，彷佛似半年前睇死美紙一樣，個天就係甘玩。

被旁人恥笑還好，但質疑自己才難捱。現爆煲實在太多，無人已能肯定先前所信。但上年是泡，但平均來計估值不會這麼低，如只一二年跌 watt 就棄如敝履，跟上年高估有何不同。估值要睇長期平均，股票分析員最初都叫統計師，數據可是風浪中的燈塔囉。

市場先生譬諭只兩人，但實質對手無限多人，有些還是搶劫高手，旁有幫閒做勢，亦有白相吹水賺口舌便宜。與其激心，可要保持泠靜，專心於基本商業運作表現，噪音或能達至更低價應好好利用而不是認同。筆者想不到低沽怎能賺到大錢，除非相信市場已死或萬三才發覺自己是炒神而已。

XLF

話都無甘快跌破十美金，吾通全美金融破產？花旗中東王子續溝真係高 EQ。現家預跌一半去溝都卓卓有余，郁手莫心痛囉。

新地

新地 (016) 沙士后今天首試低過五十，P/B 0.64，見到口水流。新地一半收入純租金，雖則物業重估入帳必為負面，但睇 P/B 已夠。沙士谷位 42-48，最低大概三十三。上年尾最高 170 左右。

跌市睇 P/B 好過睇 PE，而且那只是歷史，相比重置應為低估。

獅王今 P/B 為 0.93。

勝道

"鄧普頓勝道"一書由其姪女代筆，道出由大蕭條二戰至科網爆破大師如何進行價值投資及中期投機，雖有溢美，但內里提供多一重角度以審視何為價值投資。

沽空泡沫章道出大師如何沽空科技股以獲厚利，有反於一貫大眾印象只 buy and hold 超值股，同一招是可以調轉用的。其選股、出入市規則、止蝕之執行屬一流 trader 手法，內功都需要有招式搭夠。

危機即轉機章介紹如何應對突發事件，書中所引為年內投機三隻航空股，彷似香江 SARs 前后。

書中有道於大市流血時為最佳投資時，但同時執骨的亦不免滴著血，與其怕痛數傷口，不如大剌剌掃街好過囉。

食品

花生醬由昨年中十七元加至現二十三元半，雖則 RJA 農商品基金已跌多 1/3，原因不明，起碼食品生產商有加及持價能力，看雨潤 (1068) 半年強勢亦可知，早月股神亦揀 Kraft 餅乾。

同理煤油急跌電力股輸少些已能超前，市跌諗諗好過死等或死淡既。

速戰

"速戰速贏"一書作著張啟原，書中自道為基金經理，講述以技術趨勢怎於中短線投機投資。

書中反覆道出止蝕及其心理支援，一是機械式以順勢操作，一則以時間注碼止蝕，一招似乎太少。反而大路處說及自己對各指標心得，及指正策略、執行力重於估市，頗有可取之處。

相比於利字火字頭書，入門炒股看此書比較適合。

招商

有必出即有得炒入，招商銀行應頗有機。睇半年圖分界 15.45，亦為今日向上突破止步處。玩到廿一號，如向上突破此位，或能於 18.1x 食糊，有食現情況要食囉。

雞尾酒

林奇雞尾酒理論一一驗證，非不必得已，已不願做席上六叔，橫豎談的是誰輸得少及何時食反彈而已。如叫人儲貨，雖表面諄諄，但連自己也覺得似傻瓜一樣，輸緊仲叫人買。

九月后市勢急轉直下，雖則於預算之內，但親臨當然不只是數字。新聞壞消息一浪接一浪，沒完沒了，身家亦跟大市日縮，想眾人不沮喪真係幾難。但反過來，如不是壞事充斥，整體又怎會大割引。如如所期，則現價已跌夠﹔如稍優，即現有水位﹔如差些才仍會向下，但現時氣氛怕多要睇淡些。

友人亦承認數年后現持貨應有盈利，但反問為何不於底部確定后才大舉入市，好過現在一路買一路蟹。如某人能確定股市怎行，那一定是騙子。就算波浪大師給的只是估計，即給出一個機率分佈背影來做買賣。

回想上年三萬筆者認為有雙頂，但也於前后沽貨減風險，如死等定變超蟹，雖則估岩則當時賺得更勁。又如有人視中期必有雙底或低至八千才曬冷，但錯了則錯失數年內難得低吸貨機會，雖則估中贏得更勁。筆者從來估頂底只是大概亦從來捉不實，一面是穩勝但先輸忍忍，另一面是忍不出手直至底部哂冷來勁贏，以本人經驗第一條路比較易操作，當然睇圖能幫較到靚位出入，但聰明小心太盡可能反被誤。

所以，一個審慎的行動必有利及其害，最重要是策略上長遠有利及於風險控制下，雖則短期內通常有損。