百萬倉 - 半年結

大市由年初爬升二十八巴仙强, 而家个个等二萬渣都食埋. 回想第一季尾大家等第二浪, 死等穿萬一点, 自己都企定, 怕且到一萬又要退到八千五囉. 个市咁易估仲駛乜返工喎.

錢太多浪又食唔多, 唯有炒新股去. 是否到頂莫宰羊, 但亂咁抽通常有啲不妙.

回看倉內中資跑贏港股, 更跑贏外國金融股, 下次真係跌番知買啲乜啦.

波兒

霸王个廣告甘搞笑, 但食住个資金浪上市, 竟無厘头申請高达几百倍. 初头都猶疑好無抽, 但大注抽, 攞到都怕且都唔会多, 咁混水摸魚又何妨, 肯止蝕就得囉, 又唔喺同佢做人世.

动 L 怕已成經典, 但唔知道喺幫忙定喺幫倒忙. 有啲人滿口淫义道德, 但連抹咀都唔識, 仲要話比人屈, 喱啲就喺真男人囉.

紀律

反局間常被問对后市睇法, 質疑的会反問如咁準為何不早清倉或滿倉食到尽. 此时必然收口, 不是報告何必需要向人解釋, 説了也怕当被帶花园而已.

好似而家睇將会調整, 但是否啱緊, 咁怕且又未必. 如果全沽个市再挾要追又頗尷尬了. 理性來説每个主張都应有存疑地方, 但唔用以行动又諗來何用. 用番前人物理或財務公式, 落注比例应跟機会率成比例. 例如我估今次破二萬机率低过三成, 所以最高持貨不应超过七成. 反之亦睇破萬六大概三至四成左右, 所以持貨亦不应低於四成. 要知道投資不是要十战十胜, 最要緊唔太脫腳. 假如認為股市是謀人寺或持末日論者, 点講都喺無用, 有啲人成世都否定之, 有啲五分鐘就把握到了.

太多人都認為自己能知道个市点走或值多少, 一就喺死等劝人唔好爛賭, 一就喺晒冷賭鋪勁, 但要知道一串長 Q 只要甩轆一次就無得玩囉, 死左个市点升或你点叻你都已完全 out of the game. 不自誇,不貪心及对市場謙卑可是保命符喎.

斷估-唞氣

月初 18889 及 12 號 18890 做左个小反彈双頂, 離上年底部 11015 7875 点. 今次大反彈至小黃金比例而止, 暗示牛一仍然未到或起碼來个大調整先. 1/3 及 1/2 調整為 16265 及 14952, 所以今次怕且要到萬六先. 但大户力托半年結前, 陰陰跌下怕要拖到月尾囉.

回看美市未到九千已腳軟, 喱个反彈頗為無勢. 啲人又重 sell de-coupling 美熊新兴牛, 真喺吾知大花筒吾再駛錢淨靠基建全球点能增長, 話第三季樓價喘定或可, 再重新賺到或再按到似乎太快, 就算六个月后都喺甘話.

但先前双底已成, 啲錢又甘多, 無貨就趁機補番三四成先. 上次 15700 守咗甘耐, 应几强, 年初个位怕且已變上下波幅底, 吾好再墮入要喺最低位先買, 投資短輸有乜所謂, 吾喺最貴就得囉.

交叉

網上股民萬五六清晒倉, 打游撃炒吓三四綫, 七上七落. 但日日睇淡个市連十天線都吾肯破, 心理上睇慣咗就吾覺得高囉, 逐漸改變睇法上望至二萬上牛市已至.

十日內黃金交叉將至, 但先前已大升, 難道又要一口氣升到氣絶為止, 要知道上次牛一都行過成年, 就算喺都怕且無甘快呱. 今次斷估反高潮來个大調整先, 怕且萬六五十天線樓下先.

一点

一無所有

原則

見到个市喺咁升, 今日又跌一跌, 都吾好話吾想沽番啲出嚟. 但回頭一諗, 喱兩年嚟真喺沽既次數又唔喺咁多, 彈上彈落無可避免, 波幅賺得不算多, 但亦唔駛諗住点調轉去沽, 自己技术吾夠用半臂怕且輸得無咁慘, 睇下喱兩个月啲淡友点被夾到上太空便知辛苦了.

上年初点解要沽貨, 估到熊市將撲過嚟, 吾閃都吾得啦. 旁證 817 大上大落, 高過牛熊四五十以上, 甘顛爆煲機會太大, 不避險就危啲囉. 而家沽吾喺吾得, 但經過喱幾年怕且再無人自信能夠做得曬全套. 其實如果無五十个以上沽落嚟食真喺無什作用. 跌落去吾食当然可借, 但比起給大市狠狠拋離点都好啲, 計吓下次如果喺牛頂無貨損失可大大高過而家上落之損失, 除笨怕且有少少精既. 所以今次被派都無辦法, 鬼叫自己未儲夠嚤. 除非个市真喺去到似 817 四成以上咁話, 咁有把握吾食就真喺幾难忍既. 食一半怕且都得既, 食吾到等慢慢上嚟應買得回呱.

百萬倉 - 長息

大市急速爬升, 坊間睇淡空倉得個恨字, 死熊做集結號炮灰的更不用説了.

全球股市升個不亦樂乎, 但債市狂跌更應注意, 十年美息短短一月從 2.6 厘爬升至最高 3.7 厘. 要知道猛印銀紙只為托住樓價僈僈買單, 短息跌到買菠蘿包都買吾到, 但市場投票長息要升, 自己升就話掂姐, 連政府猛㩒都控吾到, 想吾増加斷供都几難囉. 睇圖美市仍困於樓價, 死又死过了, 生又未又有氣, 牛一似乎未有根基住.

今次怕且是大型上落市, 但記住升市莫估頂, 吾食都吾好沽住, 挾到上火星可不太好玩囉.

斷估‧數字

翻看先前斷估篇，真係有点神奇，但沒執行力点準都賺吾到一分‧現神奇數字為 31368 及 11015，衍生中位 21192‧

(21192-11015)*2/3 + 11015 = 17800;

(31368-11015)*1/3 + 11015 = 17800;

看來神奇，但用代數計當然一樣‧上段意思即下區间最高反彈点為 17800点，上破則上番 21192 先，用簡易二萬乜都破了‧以歷史高位計破左一樣要到 21192‧可見此位為大阻力位，甚為關鍵‧破左雖則不一定是牛一，但成數更大，起碼可食波幅‧如係牛一，以經驗應上破 21192 及最高拋離牛熊三十至四十以上，今天牛熊於 17200 附近，即 22360 或 24080 更高‧此后反可安心等調回牛熊以全面入貨‧

坊閒等黄金交叉大升市，雖則 AH 已是‧但以经驗反而是中期急跌信號，15614 亦可再次去到‧回看美日港中市一年圖，美日港似未肯定，而且以歷史來說港市從未於美熊市中牛過， DJ 決定位九千，通常主人帶着狗，狗走得太遠便要勒回來了，輔助亦可看全國发电量，仍未見轉勢‧看圖月尾最遲六月初應有重要突破‧

未滿倉后悔低位入得太少，每想一調即補貨儲多些‧但萬二三任買縮手，萬五六就狂買都幾搞笑‧但一調怕且又縮手，只反映心怯而已‧如而家係牛一，估頂去沽就愚不可及了，沽都等超高先算，不夠貨就要忍手食多些‧如現家乜都無更要追，用價溝吾到，就決心每月買十巴仙趁調整逐漸買吧，反正一步不会到天‧如熊彈再跌過，除非你接近滿倉或瞓吾著要沽一部份，應趁機及至位再以優惠價入貨，反正今次彈已知無貨之苦了，有耐性的話知是走 L 或 W 哩‧

Greed, Fraud & Ignorance

閱讀上述中文版，作者作為貸款公司要員叙述美國次按食物鏈及其不負責任行為，甚至欺瞞及惡意詐騙‧簡單來說即將雞屎拌成雞肉沙律 (從按揭经紀至中介貸款公司)，再變成羊肉扒 (经評級公司及投行打包成 AAA 貸款債劵買給银行、保險公司及投資者)‧

匯豐龐約翰所說神奇軟件即各 Agency 或投行所設計之貸款評審軟件，但前頭輸入是垃圾，后面趕住賺亦不會翻查，反正樓價升便可過骨‧書中舉例零七年 Alt A 優質債短短半年急速惡化，違約率急升至 13.5 巴仙，遠超預期，再加莫錢下樓價下跌，壞賬必增多‧

次按通常頭段極低息引人落㗳，今年應是最多次按户調至正常高息，亦是最差時‧如無估錯，今年底樓價方開始企定‧

信號

升浪一路低水今天变高水，牛熊站得一日就落番，日元又升番，似乎大浪將快過預期‧

2800 今天罕有入十大成交榜，轉手為平時三倍左右‧

忠旺‧２

前文說過 IPO 破招股價已無得炒，何況暗盤開市已破，除非想炒向下‧真係大大破上再諗，有貨的近招股或趁反彈就打靶算囉‧要知道 IPO 是長玩長有，但今次要幾多有幾多，都幾尷尬，切記注碼要計過輸得起，小溝翻船可不是玩兒‧

斷估‧疑牛

淡友網上歛跡，猶如兩月前好友噤声‧持續突破阻力位 15614，亦后抽至上升最近低位萬四中，做足全套，上升極有勢‧一五零二百天線通通破曬，17362 牛熊線必碰到，爭在是否會突破‧

劇情發展至今，如果真係牛一，15614 便變為往后極强支持，近日急升，怕且点到會有一后抽再碰萬五中區頂，時閒可能頗急，自己要執生‧但今次熊市甘勁，牛熊就算破左拉下力度應頗勁，暫應去吾到太遠‧大市可能係萬五中至萬七中閒振盪消耗，策略上萬五中盡量吸一部份貨，如突破左肯定再追‧

如果今次又是熊彈，萬五中必大大摔破，貨多先前吸的可酌量减持等低些補回，貨少的就等低位買多些囉‧但上次双底形態太强，可能最低只去到萬二下就行人止步‧今次急升可视為基金補貨潮加水浸金山，外貿增長仍未見到‧但股市反邏輯同睇得早過你和我，不要用直觀死邏輯了，但盲沖沖全追貨也無須，就算牛一最尾都有个大調整，有本的怎會無機會，耐性最緊要，當然耐性太過就乜都無囉，要攞个中庸‧

冥冥

十天線破左二十天線頂住，怕且反彈已告一段落，先前保險落注死忍，蟹不多貨既不多就不走了‧反局討論過到大位時自自然然就有野发生，對應阻力調整，不旋踵便傳來墨西哥豬流感正在漫延‧

倒退加瘟疫為最佳創牛市組合，近的是沙士，遠的是 68 年香港大流感，67 年怕且是大跌市呱‧美國內傷，再不能点新火頭了‧今次機會難逢， Q 都 set 埋，如蟹左就死守囉，往后都應彈到呱‧

忠旺

忠旺 (1333) 係北車子公司，產品為火車系统所採用，食正基建浪‧最近低鋁錠價亦有利‧以上限 8.8 元招股作準及 0.48 盈利，PE 18.33 ，参考其他火車基建股有 20 以上至 25 左右，今次餓大型 IPO 太耐，投機性亦可一博，吾瞓身就得啦‧

Three Questions that Count

此為 Ken Fisher (Philips Fisher 兒子) 近作，有別於先前 Superstocks 專注小型反轉股分析，專注於宏觀策略分析，頗適用於一般投資者。

頭數章破常人投資迷思，人云所云‧例如常識偏向投資低 PE 股，但用日常數據驗證下只屬小部份 (R-sqr=0.2)，不是主要影響盈虧因素‧作者要人反覆驗證市場迷思，當眾人認為Ａ產生Ｂ便發生時，卻知道應大概是C，那你便有 edge 了‧

投資回報八成以上來自資產調配，只一成多由選股，所以常人應盡量貼近指標表現，除非極有信心市場過熱‧其指標通指為全球股票指數，亦可加新兴指數或各別 sector 指數，其組成為指數基金或個別龍頭股，個股投資不会過五巴仙‧投資者預期未來各國或 sectors 榮枯，會增加減少各比重去跑贏指標，但不會偏離先前比例太遠，估錯來年仲有得追，如脫脚十多巴仙就有排追囉，要知道連八成以上專業經理都跑輸‧

作者反覆告誡不要過份自信集中落注，決定前要諗諗衰左能否追回指標及接受到先‧以作者角度來說，而家肯定吾係清倉守現金時，反應要吸龍頭股貼市，入得早當然預輸，但升上去被甩開的風險更大﹔要知道海嘯后你仍有現金已跑贏大市二三十个，而家買已大賺差距了。

斷估‧迫叫

全球股市愈升愈有，無貨的如坐針顫，沽空的更不用說了‧

三月九号恆指築双底於 11345，高於上年低位 11016，相距四个半月差少少‧已確認為双底，亦顯示為一低高於一低之勢，為向好之跡象‧回看上兩次熊市形態，九一一后下一底 8700 創新低，往后反彈亦極弱至一萬就再跌直至歷史低位‧九七有四隻腳，一底低於一底，第二隻脚收八千上，最高反彈五成至萬二下，其第三隻脚反彈亦甚為無力‧每創歷史底位后，指數會以一底高於一底形式突破之前反彈阻力位為止，之后便变成牛市極强支持。

如上文話齋，似乎 15614 (上年十二月十一號) 反彈阻力形成時间仍未夠，今次可能反彈至左右為止，但双底已成及一底高於一底信号太强，而家吾追可能以后無得追‧最簡單莫於睇實最近既底來追貨了，而家咪係四月一号既 13520 及四月八号既 14475，跌破咪嘔回追左既再等，蝕咪當買保險‧

如而家你乜都無，跟零七年十月相反，建議往后点都要買番三四成貨做底，輸係其次，吾係跟住怕且無得玩，而家点算貴，由人稀萬一往上望當然反於二萬点往下望，吾好再墮入不跌到回就吾買既心魔囉‧

套戥

昨晚美股升到癲癲地，觀察以往宏利美收市同跟住港開市有一定溢價，跟先月剛相反，一於半夜起床拾番些零錢‧

計左七八日數據，預算能食二巴仙左右，多則四五，最差就平手全追回‧半夜扎醒於三時二十九分沽 MFC 於 104.62 港元，於港早上 AO 於 100 元補回全數，超出平均就不用等了‧遲些如果美沽家再沽宏利，香江價又溢於美市，又多張门券囉‧睇番收市先知美市於四時收市‧

昨勁升一千点，而家眾人又驚番無貨底，似乎要升到無人信為止，怕咪睇實五十天線先‧

Re: 百萬倉•上路

名稱	最後	代號	股數
沽出:
匯豐rights	14.50	2997	1166

	名稱	最後	代號	股數	買入價	交易日	總價	利潤	百分比
1	領匯房地產	15.32	823	18000	17.50	7/31/08	275,760	(39,240)	-12%
2	煤氣	12.22	3	17600	20.18	4/25/08	215,072	(140,128)	-39%
3	宏利	86.30	945	1300	251.31	4/25/08	112,190	(214,513)	-66%
4	交通銀行	5.38	3328	44000	5.08	11/28/08	236,720	13,200	6%
5	匯豐	42.65	5	2800	120.90	6/30/08	119,420	(219,100)	-65%
6	中銀	7.93	2388	20000	19.26	1/31/08	158,600	(226,600)	-59%
						股票總價	1,117,762	(826,381)	-43%
		由		至		現金	63,593
		5/27/05		3/31/09		總額	1,181,355	總利潤	18%
	恆指	13,715		13,576				恆指回報	-1%

百萬倉本想守，點知輸得更突，拾人唾沫之可戒也，亦可見金融之虛‧雖則往后反彈更勁，但分散各領域似乎穩些‧其實投資是為錢不為氣，無意見時轉大部份到指數又如何。大市進入整固，應趁空做功課準備另一階段，首要剔出駑馬，挑出千里馬的機會便多一点‧雖則止蝕十分痛苦，但往后不換馬怎追回先前，而注碼方面每只不会超八囉，會慢慢轉慢慢試‧