鴻興

鴻興<0450.hk>中期純利1.25億倒退45%，派息7.5仙 2007年12月10日 12:40:31 p.m. HKT, AAFN

鴻興印刷<0450.hk>公布，截至今年9月底止中期業績，錄得純利1.25億元，按年倒退44.9%，每股盈利20.8仙，中期息7.5仙。去年同期派息9.5仙。期內營業額19.35億元，按年升13.5%。

(wr)阿思達克財經新聞組

銷售增長 13%，銷售成本增 18%，行政銷售成本增加 9%，繳稅增 10%，毛利減總支出跌 (未計稅) 20%。股價由年初 4.5 跌至今天收市 19%。

國內人工、成本及貨幣持續漲升，本港國內銷售亦會增加。盈利要看紙漿價下跌或新投產增長才又可能，其他潤飾可以不理。策略持貨觀望。

余純順‧南方兒

我本南方儿，未諳邊地險。
少年曾有志，夢縈四海間。
蹉跎非我願，而今箭離弦。
去鄉誠苦遠，九死亦向前！
剛窮川藏路，又馳西海邊。
青藏原無涯，唐古拉連天。
何以試男儿？最是赴天塹。
世事雖多定，仍須天下先！

一九九一年八月二十三日於唐古拉山，余純順

掩卷回思，彷彿從鍊獄爬向上空，不唯體力意志之考驗，亦為心路的激盪提升。雪山巔回望涯下，目為之眩。

走遍中國又如何？但如問，賺到一億又如何？作者常問我何所為以來、何所為以去？其心之肯定所企盼即為其意義。如以人人認為之願即為其願，是否為其願，心能真為其願？

三代后人各好其名。書中道人、喇嘛遊藏涉大川履險如夷，作者困頓時無人理會亦能耐過大險。反而眾人嘉許贊助湧至時反為大限，急流勇退，不只是智彗，亦應是勇者所為。

最后一擊

【文匯專訊】據全景網報道，中國中材(1893.HK)今日公佈上市詳情，公司計劃發行9.32億股，集資最多41.93億港元；入場費4545.1港元。
據招股文件顯示，本次中國中材將由12月7日～12月12日公開認購，12月20日在香港主板掛牌上市；其中，90%為國際配售，10%為公開發售；招股價介乎3.2-4.5港元，2007年預測市盈率為24.6-34.6倍。
中國中材是全球最大水泥技術裝備供應商，母公司中材集團在發售完成後，持股量將由62.61%降至43.82%。資料顯示，2006年末，中材集團資產總額216億元人民幣，主營業務收入157億元，淨利潤2.4億，淨資產收益率8.73%。在2007年上半年業績總結中，中材集團主營業務收入同比增長32.2%，淨利潤增速高達73.1%。
中材集團前身是1983年由原國家建材局非金屬礦管理局整體轉製成立的中國非金屬礦工業（集團）總公司，是我國建材行業僅有的兩家大型中央企業之一。

其他 IPO 可以不理，這只大手抽。

全民養老金

http://www.cybersenior.org.hk/Common/Reader/News/ShowNews.jsp?Nid=12042&Pid=2&Version=0&Cid=33&Charset=big5_hkscs

以上文提及，各社團認為老人金應加至三千元，而現時差額二千元。其提議資金來源為現時強積金供款提撥及抽高盈利公司稅，一代供一代。照精算師計算，一萬元月薪強積金供款大概可帶來二千元退休收入。而最熱切要求之人仕為建築工人、老人家、主婦及沒有退休金之在職者。

初看報導有些氣憤，為何苦苦留來退休的要給那些不供款或年輕時不儲蓄的人，退休時沒有足夠人供養怎算。但每每看到街頭拾紙皮鋁罐的老人，問題實實存在，不只是財務問題，亦是公義人權。

個人所使用是其他人免費提供，結果一定趨向增量、濫用，直至不能維持為止。觀諸美國退休保險制，前期 (60 年代前) 供款少得著多，國民負擔日重，亦有破產之危，常需政府舉債挹注。中央公積金重彈，已不為香港市民所接受可知。

理財不外開源節流。節流可重審公援及老人金標準，原則應是照顧最需要之人仕，而照顧底線為基本人權。現在生果金李嘉誠或任何中產人仕都可申領，財產規定可減一半申領。其次家庭亦有其養老責任，房屋津貼及子女稅務優惠能有更好效果。其三，香港背靠大陸，老人家可回鄉，只需簡易申領老人金程序﹔以招標形式外判於大陸設立之老人村及醫療服務亦可控制成本，當然要配套適當穿梭巴士服務。

開源除老人、傷殘及幼童少年外，要為每一綜援人仕、家庭設申領年期限，此后則只維持基本人權而已而無現金過手。每戶省回已可多供養三需要之人仕，亦多一戶之生產力。最近政府亦有盈余，可每年提撥部份成立全民福利基金直至一定規模為止，因現在老人家是暫時問題，將基金利息股息補貼老人金，本則滾存。俟此代老人金解決後則只補貼最需要之人仕。

其他沒供的要自求多福了，每一個人的福祉應是自己努力的成果。

不死

中鐵 (390) 明天開獎，希望板回一城。

重整心情，用剩余現金申請安東油田服務 (3337) 及統一企業中國 (220)。好像開莊一樣，要持續落場。

地產股持續創新高，中鐵拿回現金或要加注太古Ｂ (87)，不太怕高。

不需要

根據政府與迪士尼於1999年訂立的協議...相較迪士尼24.5億元的投資多達九倍。據當時估計，樂園開幕初期將會創造18,400個就業職位，更會在二十年間提升至35,800個。政府亦預計迪士尼樂園在四十年間會帶來淨經濟收益（即額外增值或成本以外的收入）1,480億元。

http://edu.singtao.com/article/article_detail.asp?id=136

政府的總投資額是二百二十四億五千萬元，其中三十二億五千萬元為注資，相等於股權的百分之五十七，政府亦會向公司提供五十六億元的貸款，將會連利息攤還的，有股權，以及政府亦會持有代替地價的四十億元的附屬股權，在股權及貸款方面，我們政府會得到合理的回報，此外，政府會投資一百三十六億元進行基建的工程，包括填海、渠務及道路等等。

http://www.lizawang.com/talk/talk18_disneyland/agreement.shtml

這邊剛談判，那邊又傳崇明島起多個，故技重施。總投資 360 億 (最樂觀五十年回本未計利息)，止蝕每港人蝕 5140 元。假定收回地再拍賣至少一千億以上，做傻瓜退回 430 億給海盜迪士尼，還有錢剩。

輸了的便是輸了，為反本給騙子再騙一次和自願給強姦何異，迪士尼，妳是董生最后一個負資產，請退位讓賢吧‧香港不需要妳。

要加本，自己加個夠吧。新增地及基建要以公平價入股，再扮傻就系香港既西太后、李鴻章。

趨勢

借閱 "常識投資法" (by Richard Farleigh)，期待不大，但頗有可觀之處。作者為澳洲信孚銀行利息交易員，其后於九十年代初轉為小型科技公司投資者，此書主論及如何發現、測量、利用各市場趨勢及如何篩選投資小型科技公司。

其菁華如下﹕

市場通常不是過度反映趨勢，而是開始過少過慢﹔只要確認大趨勢，數年內投資者有足夠余裕建立足夠倉位﹔

市場參與者大都低估此趨勢之波幅及長度，過早獲利，甚而對著幹。最佳的方法是抱緊獲利頭寸直至大轉勢為止﹔

長期趨勢主要決定於通脹率及經濟成長，作者以記卡 (-3 分 至 3分) 記錄每季各比率子比率 (例如失業率) 之總變動，以作投資決定。經濟增長快通賬低為投資股市最好市機，反之經濟低迷通脹肆虐時所有市場都死﹔

投資小型科技股存活率低過五成，一定要分散落注。相比於產品，公司管理更為重要。與其迭大市場小佔率之新公司，宁迭小市場大佔有。

余純順孤身徒步走西藏

正讀著，值得一看。參考﹕

http://blog.lamfai.net/2005/01/blog-post.html

預期

預期通常落空，以后見到什么預期市盈率要警惕不抽了。今年四十，下年未必二十，香江紙業股低至七倍 (450)，何必刀子舐血。

昨夜雞宴 Rookie 兄認為最近為后抽，應不過二萬九中，反預期調整至二萬四頭。如破二萬二三要全面撤退。紅Ｃ大師認為調整已完，美股政府減息力托，香港應27000-30000 上下波幅先。人兄則認為可再挾上一千至三萬，可伺機造淡。

百萬倉•再上路

   

	名稱	最後	代號	股數
	沽出:
6	匯豐	132.10	5	1600
	買入:
3	華能	8.27	902	14000
7	龍記	3.50	255	10000
5	中國銀行	4.05	3988	16000

 

 

	名稱	最後	代號	股數	買入價	交易日	總價	利潤	百分比
1	中國石化	11.72	386	58000	6.93	8/17/07	679,760	277,820	69%
2	葉氏化工	5.45	408	30000	2.30	5/27/05	163,500	94,500	137%
3	華能	8.27	902	62000	8.27	11/30/07	512,740	-	0%
4	合和	35.50	54	6000	21.75	2/28/06	213,000	82,500	63%
5	中國銀行	4.05	3988	76000	4.05	11/30/07	307,800	-	0%
6	匯豐	132.10	5	1200	149.00	10/4/07	158,520	(20,280)	-11%
7	龍記	3.50	255	30000	3.50	11/30/07	105,000	-	0%
8	信和	27.45	83	16000	15.10	8/17/07	439,200	197,600	82%
9	天津發展	9.11	882	16000	5.91	3/30/07	145,760	51,200	54%
						股票總價	2,725,280	683,340	33%
		由		至		現金	28,860
		5/27/05		11/30/07		總額	2,754,140	總利潤	175%
	恆指	13,715		28,644				恆指回報	109%

 

本月由 31,353 點跌下至 28,644 點，低收 8.6%。最低位 26,000 點為調整最低位。

 

定海神針蝕三巴仙水，溝其他除笨有精。博北水再來，華能及中國銀行有足夠防守力及有水位，龍記不剔走唯有加注，下半年度同樣復甦機會應大。合和相對落后，年尾再重整。

 

埋單

美元有秩序下跌，布殊戰爭國民大使全靠印美金，一兩年後八五折埋單，幾盞。資產下跌用匯價代替，通貨膨脹總好過有價無市失業滿街，直升機放銀紙一定必然，市場起碼要為流動性膨脹再創高峰，是否放煙花到了再算。

道指由 03 年中 7,700 直升至最近 14,100 沒有一個像樣調整，總升 6,400 點。新近調至 12,850 左右，調整為升幅 19%。如調整以匯價下跌 33% (歐元)，則美市只升 56%。美國政府樂見指數穩定至下選舉年，減息無可避免，亦可減少斷供及吸引外來資本托市。

香江息口死跟，想不到今次又要用地產股炒浪頂。

中滊

中滊(3808)果然激氣，開市假假地托托都不做直跌十巴仙。中外運(368)教訓太好，數分鐘不見誠意即狠狠於 11.6x 沽三手，又蝕十巴仙。中鐵(390)應早有心理預備，雖然正路不會這樣無賴。

下次抽新股不耍老馮了，估值比較要看看了，次次曬冷只是盲目，抽新股都要用注碼。

市場先生 (重寫)

設想你為一蒸蒸日上生意的合夥人，其中一生意夥伴為市場先生。他熱誠帶些神經質，每天都殷勤拜訪你，討論公司最新消息及經濟形勢，還習慣開出公司股份賣出及買入價以作易手。他是個風趣的傢伙，跟他談一會打打牌是件樂事，但如你不搭理他也沒所謂，天天同樣重複探訪。

日常他開價合理，但有時候，市場先生只看到積極面，對生意前景感到非常樂觀，開出一個高得離譜的價格以搶購你手中的股份﹔有時候他又被困難蒙住了眼睛，對前途灰心喪氣，願意用低得出奇的價格拋售股份給你。你可以不理他或在需要時可跟他公平交易，但於一個對自己生意及其價值有基本了解的人，何不偶爾利用市場先生異常偏離的價格作買賣取利呢。但作為一個保守生意持有者，亦不會出清手頭股份或過度借貸買入。

但要是你變成他般，那你的優勢將通通喪失。好價錢便是好的生意，應該大力買進﹔下跌的股價，則充滿咀咒，驗證了壞消息和生意的失敗。除價錢以外，其他基本面及價值判斷是鏡花水月，因沒人會理會。結果當然是與市場共舞，陷入估價的博戲了，結果可知。

舉例說，你的房子價格每天都在變，如果近數月來價格一直下滑，你會僅僅因此就賣掉你的住房嗎？從某種意義上看，一項堅實的投資就如同你舒適的家一樣。假定租金優渥穩定，有閒錢更應買多幢收租。

原文(永恆新世界):

http://foreverchan.blogspot.com/2007/03/blog-post_6114.html

油元

昨晚感覺到市場的恐慌，匯豐已被淡家下一城，全城盡看淡至 120 元。可能中東賺美元太多，淨買債券不是辦法，真系診你病，羅你命，一於買起花旗或遠東策略性資產。

金融股或許未到底，但專家或大戶已覺得值得吸納。用自己錢越買越低可真要高 EQ 呢。

Citigroup Inc. (NYSE: C)
November 26, 2007 Citi to Sell $7.5 Billion of Equity Units to the Abu Dhabi Investment AuthorityNew York --

Citi announced today that it has reached an agreement to sell Equity Units, with mandatory conversion into common shares, in a private placement to the Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), a long-term investor committed to the U.S. capital markets, in the amount of $7.5 billion. ADIA's aggregate ownership in Citi's common shares, including the conversion of these Equity Units, will total no more than 4.9% of Citi's total shares outstanding. "This investment, ... to strengthen our capital base, ... with our strategy of maintaining a balance sheet that benefits from highly diverse sources of funding in terms of both geography and type of security," Mr. Bischoff continued.

認賠

今天於 7.32-7.35 沽出五手 368 認賠，總蝕十巴仙左右。承托誠意欠奉，自己對航運股認識太少，估值不低，日后彈回做傻仔都要沽，不可一錯再錯磨爛席。

今天裂口反彈二萬七中，成交僅過千一億。二萬六暫為低位。

一片紅海‧新股

公司名稱
股號 上市日期 上市價# 首日收市價 升跌* 收市價^ 升跌* 行業

中外運航運 0368 2007/11/23 8.180 7.120 -12.96% 7.120 -12.96% 運輸
惠理集團 0806 2007/11/22 7.630 7.630 +0.00% 8.200 +7.47% 其他金融
十友控股 0033 2007/11/19 1.500 1.550 +3.33% 1.360 -9.33% 家庭電器及用品
保利協鑫能源 3800 2007/11/13 4.100 4.520 +10.24% 3.630 -11.46% 公用事業
眾安房產 0672 2007/11/13 6.670 6.710 +0.60% 5.990 -10.19% 地產
阿里巴巴 1688 2007/11/06 13.500 39.500 +192.59% 34.450 +155.19% 軟件服務
NetDragon Websoft 8288 2007/11/02 13.180 16.520 +25.34% 14.220 +7.89% 軟件服務
明輝國際 3828 2007/11/02 2.980 2.800 -6.04% 1.430 -52.01% 支援服務
大昌行 1828 2007/10/17 5.880 5.880 +0.00% 3.310 -43.71% 綜合企業
精英國際 8313 2007/10/16 1.360 1.880 +38.24% 1.330 -2.21% 支援服務
新疆新鑫礦業 3833 2007/10/12 6.500 14.240 +119.08% 8.990 +38.31% 金屬
波司登國際 3998 2007/10/11 3.280 3.410 +3.96% 2.580 -21.34% 紡織製衣
中國動向（集團） 3818 2007/10/10 3.980 5.430 +36.43% 4.800 +20.60% 紡織製衣
金山軟件 3888 2007/10/09 3.600 5.000 +38.89% 3.690 +2.50% 軟件服務
中國奧園 3883 2007/10/09 5.200 6.800 +30.77% 4.700 -9.62% 地產
ＳＯＨＯ中國 0410 2007/10/08 8.300 9.550 +15.06% 7.860 -5.30% 地產
大成食品 3999 2007/10/04 2.900 3.360 +15.86% 2.220 -23.45% 食物飲品
群星紙業 3868 2007/10/02 5.350 8.580 +60.37% 4.150 -22.43% 原材料

山空

每一次失敗投機投資最痛苦不是輸錢，而是后悔﹔后悔為什么會買這勞什子，為什么不早止蝕輸少點，為什么不在低位買多些中石油，為什么 ... 這念頭如影隨形，日夜縈繞心頭，此恨綿綿啊。

今天抽了三手中國外運 (368) 破招股價 12% 及查看二三線股又創新低心都實了，各種后悔自責接踵而來踐踏心上，又自責又不值自己不能當機立斷，真想打自己一頓。

投資尤其投機，是自己對自己的搏擊。要壓住恐懼、催促猶豫、揚去貪心、無視后悔，每天如澄鏡反映想著下一步及更遠處。看書倦了，登樓遠眺山光水色，所讀想方能鎔為一片。看得太近太計較會暈，看遠些看淡些方能悠然細想。

正如山水畫大部份是空，全著墨則太迫人不成畫了。

一蚊雞

昨晚朋友說有投資講座，既然有空一到無妨，怎知又是傳銷講座，主力 sell 中國處女地傳銷發財大計。其中一藍鑽經理講到經過五六層從業員會有二萬人做下線，再多幾層又有二十萬囉。照計有三十五聖徒已可解救全港貧窮，情景令我回想起黃子華一套爛片一蚊雞，於茶餐廳號招人加入傳銷拖鞋以達八萬八月薪一樣，幾搞笑。

但有一點可加注意，即範式的可轉移及重複性。此公司於八四年成立，十年后生意額達十億美元。基本上每一個從業員只是拷貝上線的意念及傳銷技巧，一層層傳遞下去﹔當然公司亦會定期訓練聚會以統一訓練。只要基本行得通的話，重複做便可以增加總利潤，而且公司沒有員工開銷。香江公司零銷售訓練及自生自滅管理浪費不少人才，亦埋葬了自己的發展。

但過多的熱情、掩飾的貪念、神奇的藥效，真受不了。

輕鬆下(非電車男勿進)

http://specials.on.cc/galalbum/gallery_popup.html?sect=v4/p2

覓底

今天已破第一假設二萬七中，收二萬六千六，為最近星期波幅低位，曾二次觸及於同日大幅彈回。

大市正覓底，二萬六中很大可能不是底，因今天一路壓底未有顯著反彈，而前兩次反彈已消耗博反彈火力。上文所估之二萬六點防守力應不大，下一大位為 24,130 點，距離牛熊線 9% 而已。

破二萬六后為非常急速下墜，配合次按宏調，必令人心惶惶，為平淡倉及補貨之好機會。假定二萬一點止蝕，蝕 16%﹔向上三萬點則贏 20%。安全點重注放後點。