價值投資‧二

女估神2008-03-28 15:27
我都聽過DCF model, 但係無了解過內容, 你可以分享下嘛? 至於以派息率同美國債券比較 (之前睇Buffetology有介紹), 對於我等好息人士, 當然有意思, 但係好多熱門股份派息極低 (如中資金融股), 咁佢地o既投資價值一定在於股價升值. 難處在此, 牛巿同熊巿如何定價? 以平安(2318)為例, 現價P/E都20, 算唔算好價值?

依濕淺理解，DCF 即未來自由現金流(於我來說即營運現金流)之現價折實之總和，其折之貼現率為加權資產回報率(唬人的呵)。

舉個例子有閒A公司每年自由現金流為 1000 元，其資產成本為 ５巴仙，假定投資者要求 ２巴仙保障，那么此公司 intrinsic value 便是 1000 / (5+2)% = 14286 元。當然現金流有增減，息口亦有高低，不同輸入上下值變化可令大，亦可小。

價值投資者通常不注意市場走勢，於上為例，假定價值投資者以七折於 intrinsic value 為安全保障及三成以上出脫，那么他應於 14286 * 0.7 = 10000 元或已下出手及 14286 *1.3 = 18572 元或以上沽售。

今天於 0.97 全走貿易通 (536)。年結其實合格，但外銷股點都有隱憂，三四線一浪低過一浪更不是博反彈首選，趁反彈走人。