百萬倉 -兩難

 

	名稱	最後	代號	股數	買入價	交易日	總價	利潤	百分比
1	中國石化	11.66	386	58000	6.93	8/17/07	676,280	274,340	68%
2	葉氏化工	5.05	408	30000	2.30	5/27/05	151,500	82,500	120%
3	華能	9.12	902	48000	7.24	8/17/07	437,760	90,240	26%
4	合和	39.90	54	6000	21.75	2/28/06	239,400	108,900	83%
5	中國銀行	5.06	3988	60000	4.01	8/31/07	303,600	63,000	26%
6	匯豐	151.50	5	2800	149.00	10/4/07	424,200	7,000	2%
7	龍記	4.10	255	20000	5.20	6/30/05	82,000	(22,000)	-21%
8	信和	24.05	83	16000	15.10	8/17/07	384,800	143,200	59%
9	天津發展	12.96	882	16000	5.91	3/30/07	207,360	112,800	119%
						股票總價	2,906,900	859,980	42%
		由		至		現金	33,080
		5/27/05		10/31/07		總額	2,939,980	總利潤	194%
	恆指	13,715		31,353				恆指回報	129%

 

本月升過四千點，瞠目結舌。正路應套現預留現金調整撈貨，但近月買賣太多，有違組合本意。且組合泡沫暫不多，匯豐當儲備算了。

 

頂位暫時未見，現實提議至少套現三成資金。快速撈底反彈高位沽怕難過燕子翻鷂囉。

黃子華棟篤笑 - 樓股

http://www.youtube.com/watch?v=ybzLkCq9jYE

基金第一擊

不要說給我聽未接觸過基金，聽聞國內現在十分熱衷認購及持有基金，香港則每人都起碼有強積金基金。

於九十年代初基金不太流行，渠道不多而且首次認購費高達 5 巴仙，一般人通常都只是炒股及樓而已。九三年花紅后公司出優惠只以 1 巴仙認購費可認購集團內基金，當時身邊同事個個賺錢，決定以一半儲蓄出擊購買太平洋基金、東協基金及印度基金。在基金高檔寫字樓傻傻問那些基金好，服務員便將旗艦加以往三年最佳表現基金推介。

頭一星期已可賺數千元，開心不已。但第一次入市果然是明燈一盞，指數短短一年內瀉剩一半，家財跌了四成真是想死，那可是有血有汗啊。

但此役亦有做對的地方，重要是沒有在最失望時沽任何貨，而且還加了小注。其次能忍手至九七年中見苗頭不對狠狠沽清，雖則還是要蝕著走。回看如果當天持貨至今應穫利不菲，但想想金融風暴衝擊更大，賺回可能補不回心血。

其后知道此基金公司有基金經理做老鼠倉，而且基金表現比恆指還差，所以決定不再買任何主動基金，除非深切了解及對其經理有信心。

本欄通常都推介指數基金 2800 或 2828 (H 股)，如長期投資可每季以中銀逐細注儲蓄，每次手續費五十元。僱員亦可自願供款至強積金，省卻認購費而且管理費亦可望逐步減低，資金彈性亦高於投資關連保險。如想投資行業或地區，應開美股戶口直接購買於主板上市之 ETF 或公司基金，費用透明且大大低於市面，而且買賣跟股票一樣。

猜想與反駁

狂升市賺不到錢不是痛苦，最痛應是死了熊仔及沽輪的，輸過千萬期指淡友兩萬后時有聽聞。到底為什麼輸了的會死加注呢?

每個人旅行時應有幅地圖，圖上指示險隘遠近，教人怎狩獵、怎去到目的地。假如中途覺地圖有錯，難道我們說是山水錯了而地圖才是對嗎? 局部錯的自己手改便可以，大錯的整張換了便是。地圖只是工具，出自己與否無關痛癢，輸錢才實實在在。

分判大勢最簡易的為 250 天線，現位置 22000 以下，線勢加速向上，一日未跌破此線，牛市不死﹔當跌到這位置大部份人怕應已換了地圖了。今天收市距離牛熊線四十三巴仙以上，記憶所及，十年首見。

短期博反彈或沽空應看緊十天線，前星期初收市前沽空已有人中招，投機第一注應是細注來試水溫。

往事如煙

心雄競天高，
驪珠不可干﹔
謇謇拳為國，
翻作湖下魂﹔
淡泊詩書畫，
梨園悼風流﹔
冰魄建安骨，
世上已無人。

八折的士

城市論譠剛討論交諮會討論的士收費新模式，會上業界洶洶要求取消文件，交諮會代表一如既往說無既定立場，做塘邊鶴云。

公共事務最簡單原則，新措施有利於公眾與否而已。減價即時有利於大眾乘客，亦可加強的士界競爭力帶來更多生意，為雙贏局面。友人住在深井，午夜通常搭八折的士返家‧如沒有折扣多會選地鐵轉巴士。筆者搬東西時亦會考慮八折的士，如沒折扣就不用了。所以很多時八折的拿的不是原先有的，是她優勝處創造及從其他業界奪來的。

議價是商業行動，刑事化根本不可行及合理。乘客有議價權利正如業界有權爭取權益，是不可侵犯的。有司機提到全面開放價錢，可行性應不高，難道每次上車前都要議價一番嗎? 立法定價原意是要定一為公共接受之價錢減省爭議時間，如車資高的話乘客則可提出要求折扣。

理性極限

於進化論理性為動物求生功能之延伸。如猩猩海豚進化成功，亦應有一相符其之理性體系。鱷魚之忍耐撲食，為本能所操控﹔野狗成隊形獵食，一半自本性、半自於幼時訓練薰陶。人已進化千萬年，理性種子早已在心，日后學習觀摩擴充使之完潤發揮。

於常人理性為求財求偶求名之理、於學界為求知識之理、於政界為求勝之理 ... 理之於人常帶泠冰計算感覺，彷彿可將万事万物拆成零件流程，改改加加便可生產出所要求最理想之結果。前二世紀為崇拜理性至極，看大國民差利工人扭鏍絲及扮工廠主便為其結果。共產主義亦崇尚物力，相信集中理性可調控一切，做成世紀以內最大失敗實驗。

香江男士一生努力工作，以博高學歷、高財富、高地位，嬌妻愛儿此生無憾矣。眾人茲茲行此理，有人高達、有人低就。但反沒余暇問問是否心之所想? 政黨傾軋為勝，但會否堅持原先理念及所關顧? 若不能跳出其中，只為洪流所推，盲目一世。九七樓市及千禧年升市可為殷鑑。

前文提及理只為道之衍現及人之猜想，理可為完善革新但卻沒有終極之理。理性只為工具，只有心方能接觸實如。 正如望遠鏡可以觀星，但只有雙眼才看得著星。

理性控制論亦由量子力學測不準定理狠狠打碎。既然我們不能準確量度頭腦內分子的運動，又怎能預計他買或賣呢?

生活質素

和友人討論何謂自由，說每季旅行一次於願足矣。友人說不能接受經濟客位，僭臺詞為未賺夠，要努力找新財源呢。於我硬臥旅行都沒問題，無牽無掛最緊要。

理財一要點是不動本金，遵照才能享受復息效果一世無憂。假定百萬資產，年回報 4 厘息通脹 2.5 巴仙，則年尾只可動用万五元，否則實質購買力將被侵蝕，增長更不用說了。

股神現仍住在三十年前買落之樓。古語有云﹕宁靜可以致遠、淡泊可以全身。不是說一毛不拔，但陽光、藍天碧海、閒情最為市人所忽，卻是唾手可得，如為高檔消費姣兔三窟，那留給其他人賺好了。

今天大市三萬以上首次收市，成交千五億左右，正覓頂。

逆向

世界潮流厭棄美元資產，如是按揭、銀行、建築的話更如蛇蝎了。而另一邊廂新興市場熱火，既賺價又賺匯。四叔教人買 H 強勢沽美國銀行弱股，升跌都賺。

中人壽 (2628) 現 PE 68.7, AIG 則大概 10 左右。用四五年 50% 增長 (盈利可要看看 A 股表現)，中人壽才能追貼 AIG，還未計算 AIG 受次按壓低及其全球增長。正路應是套現中人壽買 AIG，雖則資金橫行，至少可逐注套戥。其余金融股資源股亦如是。

其最大風險則為次按影響持續。但 C, BAC, WM, AIG 現價已有 10-20% 調整，策略應逐步加注，直至明朗為止，亦可為富余資金停泊。

六合彩

每當迷茫時總會買張六合彩碰碰運氣，想想中了千萬做這做那，許下空諾，亦不失為一樂。幸好次數一只巴掌都夠用了。

每當討論六合彩機率問題，總覺常人總反對所提出之預期值的計算。簡單來說，投注額 15% 撥作慈善用途，其余則作派彩。以全體投注論預期值是每次 -15%，即每落 100元注，預期可收回 85元，即長期必蝕，還未計算心力和時間之花費。

有些說是為做善事、有說以小額博高回報總好過待斃及可補機率之輸蝕、有亦說眾同事中了你不在其中就慘死囉。如做善事，直接捐款怎都比較好。貪不是罪，見到黑洞還要鑽去貪才是死罪。理論上如你有萬歲的話，你應有很大機會中大獎，但拉勻來計你都大概要蝕 15巴仙。如說自己紅運當頭，便不只是貪、更是無知了、亦是痴。為渺茫的空中樓閣發愁，為何不為實實在在扔錢入海而想想呢。用二十年來落注作長線投資，不是一個小數目呢。

補充來說打麻雀長期預期值是零，前提是對手實力及籌碼相當。投資及投機應找一些正回報之局，只見巨利不見陷阱，便會盲目下注，大則為所謂窩輪投資了。

附註:

A 參與者之預期穫益 = (事件1之機率) x (事件 1 A 之得益) + ... + (事件n之機率) x (事件 n A 之得益);
而上述機率之總和為 1。

四十大盜

阿里巴巴提價至 106.4 市盈率，七成以上舊股套現。理性上應可一炒，但於價值及道德觀上真難以接受，決定不抽。

另一新股明輝亦多配售舊股，保薦人為不多見之星展。負債高，定價高至 16 PE。手痕無辦法，抽一二手玩玩。

最近大昌行於上市三日後狂跌離招股價，任認購之員工果然是公司寶貴資產囉。新上市股票第一天已跌破，謹記反彈至招股價附近狠狠沽清。後來升跌不要掛心了。

美金套戥

今天兌換小額美元到港元，買入牌價低過 7.75，沽出則 7.759。市場有試盤低於金管局所定之最低兌換價，終沒有成交。

個半月前美元價大概 7.785 左右。差距為 0.4 厘，相信美元兌港元跌無可跌，假定 2 月內反彈至此正常位，且美元應多 1 厘息，如有一百萬港元，此期間可多得 5.8 千元。為極低風險之套戥。

全民皆股

TVB 2007年10月19日 新聞透視 全民皆股 part#3/3:

http://www.youtube.com/watch?v=RpcP9fkDoGY

貪

日報報導一新少年股神短短兩三年由七萬元賺至三百五十萬，網上再次聲討計算跨大作假及其系統存在莫大風險。孰真假沒興趣討論，於人心反應更值得探索。

此新聞使人記起上年十四歲少女中空寶糾紛，無可避免更多父母會借借童子手博博了。人一眼紅攀比，便盲目怨忿，衝動亂博。少林足球三師兄一路洗碗，一路罵點解我不是李嘉誠個仔。最近李家新袍曬幸福亦令不少女仕切齒。心想我何事不如你，只不過我家沒有錢、我沒有撞到李生、我放早左樓等等，咬牙切齒，務求追回自已認為之所失。

眾人只執著異相，卻漠視全象。自已拉老虎機，中過多少呢? 世間多是油鹽夫婦，極慘亦有，痴痴求一一完滿只令配偶痛苦，自已亦不會快樂。

人家藝高膽大，你有此膽、技藝及運氣嗎? 你輸盡能翻身嗎?

股神說過你不用做好每一條事，最緊要是避免錯誤及持續拒絕一些美妙的提議。

我想投資不是求發達而是求自由，如為了所謂發達每天心思不安、怨憤衝天何苦哉呢。希冀能分享經濟增長，能審慎揀出千里馬或為市場定價，吾已足矣。如能惠及他人來人則更美妙了。

雞宴貼士

逢過二三月 168 論壇文仔會搞搞雞宴，今晚比錢、Petergabio、李太、MayMay、Tonyfans、HugoT、OK等到席。人數跟指數成反比，大家都承認近數月二三線已死，小投資者大都轉投 H 股窩輪市場了。

傳統上 168 會員熱衷炒細價股，現將各大大心水列如下:

HugoT 盈大地產 (432) 炒豪宅升值概念及升破 2.7 阻力位﹔
文仔 新疆新鑫 (3833) 目標二十蚊﹔
Petergabio 第一視頻 (82);
其他的有 南海石油 (76) 及 嘉華國際 (173)

其中利害，讀者要做做功課了。

投機的我‧二

本人並不反對投機，只想避免輸錢之投機而已。

投機基本上是智力上競技，而且通常只有十分一領先者贏其他輸家。當打牌時你不知誰是魚腩的話，那麼你便是了。再加上頻繁佣金、不公平規則、缺乏現金流，投機先天上勝出機會太低了，可以說預期值是負，即你長期通常會蝕。

反而長期投資看似大上大落，但經時間磨平后則循序漸進，反而適合一般普通人采用。如能十年內平均起碼持五六成貨，輸錢機會率可說接近零。常人通常反其道投機，於高潮時買入，於低潮沽出，此之為心魔，為貪、痴、恐。多參禪看看佛經或莊子可去去火毒。

投資和投機是雙生兒，投機轉投資是悲劇，但投資的結束就需要投機的泠智了。

投機的我

看到昨天博誌有些汗顏,輸足兩年還要用此做貼士。

猶如一般股民,其始也以投資，實為投機。於二千年第一次網上買的是五豐行，現金豐厚及有豬牛營銷權，絕對有防守性。四元以上買，兩天便跌足十巴仙，依照止蝕原則即割肉去。怎知一星期后即由華潤 (291) 私有化，即彈回買價以上，頭次投機即告失敗。

其敗不在於輸或未做功課，在於又投資又投機，變成兩面不是人。

回看黛麗絲 (333)，頭注於零四年十月中以 1.35 買入，之後短短半年內倍升。但之後反覆跌回 1.8 至 1.9 間，反正有閒錢便於 1.7 尾"低位"左右溝上。往后因貿易壁壘及生產問題反覆跌至 1.2 左右,黛安芬上市有一平手走機會，但投資的我卻叫自已坐多一會，直至現在低價。如上例之相反，投機始，阿 Q 投資后。用了溝上技巧，便要嚴守止賺價保存彈藥。如是投資，則沒有準確估計搬移生產基地及美國市場衰退的影響盲目加注。兩面俱不合格，左右游疑更錯失不少獲利及平手機會。誌之戒之。

為了限制投機的我，現已設立一小型股票倉分隔以投機，過過手癮。新股認購及之后賣出亦為一途。

黛麗斯

黛麗斯 (333) 今天成交 7.26千萬，換手率超過六巴仙，現價接近二年低位，投機性向上。本人現持有。

尋頂

先前二萬八千尾估頂已不成立，大市繼續尋頂。成交低過千五億，進入乾急升階段。

網上淡友已差不多全斂跡，大戶相信要開始準備殺眾多好倉了。

香港仔地皮八千元，三年后怕要買過萬三一呎。真是有時光倒流 feel。豪宅應進入狂飆期，嘉里及新鴻基地產應可一炒，本人現持有新地。

丈 量 世 界 的 慾 望

(梁文道(牛棚書院院長))電郵： bibliophile.apple@gmail.com

數 學 王 子 高 斯 八 歲 那 一 年 ， 老 師 給 他 們 班 上 佈 置 了 一 道 習 題 ， 把 一 到 一 百 的 每 一 個 數 字 全 加 起 來 ， 結 果 小 高 斯 只 用 三 分 鐘 就 完 成 了 其 他 人 得 花 上 幾 個 小 時 才 做 得 了 的 計 算 。 存 心 捉 弄 他 們 的 老 師 很 不 可 置 信 地 看 這 個 還 流 鼻 涕 的 小 子 ， 覺 得 他 一 定 使 了 些 什 麼 詭 計 。 原 來 高 斯 只 是 把 一 百 零 一 乘 以 五 十 ， 得 出 了 五 千 零 五 十 的 答 案 ， 理 由 是 一 加 一 百 等 於 一 百 零 一 ， 二 加 九 十 九 也 等 於 一 百 零 一 ， 三 加 九 十 八 還 是 一 百 零 一 ， 從 一 到 一 百 的 每 一 對 數 字 如 此 相 加 永 遠 都 是 一 百 零 一 。 大 部 份 人 都 曾 在 小 學 的 時 候 做 過 這 道 題 目 ， 大 部 份 人 也 都 聽 過 這 個 傳 奇 ； 但 是 我 敢 保 證 ， 沒 有 人 會 比 丹 尼 爾 ． 凱 曼 （ Daniel Kehlmann ） 說 得 更 有 趣 更 有 味 道 。 在 《 丈 量 世 界 》 （ Die Vermessung der Welt ） 這 本 暢 銷 全 球 的 小 說 面 ， 他 把 天 才 寫 得 非 常 立 體 生 動 ， 而 天 才 這 種 人 物 是 很 難 寫 的 ， 因 為 他 超 乎 常 人 ， 所 以 一 般 人 往 往 略 過 他 們 最 具 體 最 日 常 的 在 世 感 受 ， 粗 疏 但 又 集 中 地 處 理 他 們 那 些 不 可 思 議 的 傳 奇 故 事 ， 恍 如 神 話 。 可 是 在 丹 尼 爾 ． 凱 曼 的 筆 下 ， 少 年 高 斯 的 天 才 卻 以 種 種 不 適 精 準 地 傳 達 了 出 來 。 比 如 說 他 從 小 就 發 現 身 邊 的 人 總 要 在 回 答 一 個 問 題 或 者 反 應 一 件 事 前 頓 一 頓 ， 他 以 為 這 是 種 習 慣 和 禮 貌 ， 所 以 他 也 很 艱 苦 地 去 學 習 這 種 停 頓 ， 否 則 別 人 就 會 覺 得 他 很 不 合 群 了 。 只 是 到 了 後 來 ， 他 才 理 解 這 種 停 頓 其 實 是 一 般 人 的 遲 鈍 ， 相 比 於 他 的 遲 鈍 與 正 常 。 《 丈 量 世 界 》 的 另 一 個 主 角 是 亞 歷 山 大 ． 洪 堡 （ Alexander Von Humboldt ） ， 「 哥 倫 布 第 二 」 ， 當 世 界 上 最 有 名 的 探 險 家 之 一 ， 發 現 了 數 以 千 計 新 物 種 的 生 物 學 者 ， 推 翻 了 水 成 論 的 地 質 學 宗 師 。 可 別 把 他 和 他 的 哥 哥 威 廉 ． 洪 堡 搞 混 了 ， 威 廉 ． 洪 堡 是 當 時 普 魯 士 最 傑 出 的 外 交 官 ， 柏 林 洪 堡 大 學 的 創 辦 人 ， 現 代 研 究 型 大 學 之 父 ， 現 代 語 言 哲 學 的 奠 基 者 。 亞 歷 山 大 ． 洪 堡 是 另 一 種 類 型 的 天 才 ， 他 的 意 志 力 驚 人 ， 為 了 準 備 遠 方 的 探 險 ， 他 曾 刻 苦 磨 煉 自 己 的 耐 力 ， 例 如 把 雙 手 反 綁 在 背 後 一 個 星 期 。 在 大 西 洋 上 遇 到 海 嘯 ， 他 叫 人 把 他 綁 到 船 首 ， 好 對 準 如 牆 巨 浪 用 六 分 儀 仔 細 量 度 這 難 得 的 奇 觀 。 在 南 美 洲 登 上 了 仍 然 活 躍 的 火 山 口 ， 他 請 人 用 一 個 吊 籃 把 他 垂 進 頭 觀 測 。 他 忍 受 蚊 蟲 、 鱷 魚 與 瘟 疫 ， 找 到 了 亞 馬 遜 河 和 奧 利 諾 科 河 之 間 的 天 然 運 河 。 他 用 自 己 發 明 的 氧 氣 筒 登 上 了 當 時 已 知 的 最 高 ， 五 千 八 百 米 高 的 絕 壁 雪 嶺 。
十 八 世 紀 末 的 德 國 ， 那 是 個 令 人 神 往 激 動 的 時 代 ， 康 德 、 歌 德 、 席 勒 、 韋 伯 （ 物 理 學 家 韋 伯 ） 全 都 出 現 在 這 本 書 了 。 那 是 西 方 蒙 精 神 達 到 高 的 年 代 ， 他 們 相 信 知 識 的 力 量 ， 理 性 的 全 能 ， 世 界 就 像 一 塊 未 經 探 勘 的 荒 地 ， 等 待 科 學 去 發 現 它 最 終 的 秘 密 。 高 斯 與 洪 堡 正 好 代 表 了 兩 條 追 尋 真 理 的 道 路 ， 前 者 相 信 演 繹 ， 足 不 出 戶 ， 以 數 學 的 語 言 推 理 出 宇 宙 運 行 的 模 式 ； 後 者 相 信 歸 納 ， 遠 遊 四 方 ， 用 實 驗 和 觀 察 總 結 出 自 然 隱 藏 的 系 統 。 他 們 充 滿 自 信 ， 而 且 高 傲 。 洪 堡 從 法 國 奔 赴 西 班 牙 尋 求 出 洋 贊 助 的 途 中 ， 每 遇 到 一 座 山 都 要 停 下 來 丈 量 其 高 度 ， 他 的 夥 伴 很 受 不 了 ， 不 明 白 為 什 麼 要 在 歐 陸 花 這 些 功 夫 ， 「 我 們 的 目 的 地 應 該 是 美 洲 呀 」 。 洪 堡 的 答 案 很 簡 單 ： 「 一 座 山 ， 如 果 人 們 對 它 一 無 所 知 ， 不 知 道 它 有 多 高 ， 這 對 理 性 是 一 種 侮 辱 」 。 更 坦 白 一 點 ， 就 是 「 因 為 想 知 道 ， 所 以 要 知 道 」 。 可 是 我 們 都 曉 得 ， 那 個 時 代 的 遺 產 幾 乎 破 產 了 ， 蒙 精 神 在 很 多 人 的 眼 中 就 算 不 是 噩 夢 ， 至 少 也 是 笑 話 。 高 斯 和 洪 堡 就 算 沒 有 經 歷 如 此 激 烈 的 反 省 ， 也 各 自 在 暮 年 遇 上 了 理 性 和 知 識 的 限 度 ， 那 個 限 度 以 他 們 衰 老 的 面 目 浮 現 。 《 丈 量 世 界 》 的 高 潮 不 在 他 們 壯 年 時 的 功 業 ， 在 他 們 的 晚 年 。 歐 洲 兩 位 最 偉 大 的 科 學 家 終 於 相 遇 ， 他 們 為 自 己 走 的 道 路 辯 護 ， 他 們 也 都 明 白 殊 途 同 歸 ， 對 方 就 是 知 己 ， 然 後 他 們 都 知 道 自 己 老 了 。 高 斯 不 再 感 到 其 他 人 的 遲 鈍 ， 甚 至 不 明 白 自 己 剛 滿 二 十 歲 那 一 年 出 版 的 經 典 《 算 學 研 究 》 是 怎 麼 寫 出 來 的 。 洪 堡 測 量 西 伯 利 亞 荒 原 上 河 流 的 寬 度 ， 正 要 莊 重 宣 佈 他 的 結 果 ， 卻 發 現 其 他 人 早 就 使 用 了 更 新 的 儀 器 得 到 更 準 確 的 答 案 ； 而 那 些 人 還 是 為 他 鼓 掌 ， 他 們 以 看 待 活 傳 奇 的 目 光 看 待 他 。 假 如 高 斯 今 天 還 在 世 ， 他 在 我 們 面 前 計 算 他 八 歲 算 的 那 道 題 ， 我 們 大 概 也 會 鼓 掌 ， 我 們 的 目 光 就 是 這 種 目 光 。 終 於 ， 天 才 和 我 們 都 學 懂 了 謙 遜 。 洪 堡 至 死 都 是 童 身 ， 因 為 他 前 半 輩 子 太 忙 了 ， 為 科 學 犧 牲 一 切 。 後 悔 嗎 ？ 恐 怕 不 。 知 識 始 終 是 最 迷 人 的 誘 惑 。

道理

東方重道,西方重理。宋代理學之理多為道德規則及本原之學,雖則朱子叫人格竹,都格不出植物學來。而道家之道本源自自然界推廣至社會,比較接近道之本義。

牛頓三定律為十九世紀共認之理,但愛氏相對論一出,即為次選。但能否定愛氏為終理? 我想今之視古，亦未來之視今。如道為恆古不變,理只為人理解道時代的綜觀，道或許是一本永遠翻不完的書，理只不過是眾多註釋吧。

道除衍生理外，但是否等於物質上之實如。老子有說道生一、一生二、二生三、三生萬物。但此道應指為先天地之本原，衍生陰陽五氣 (西方歸諸粒子)，聚成萬事萬物。氣多指為能量物質，遵從理之軌跡。所以道為萬物之本原，萬物之所從。

道向來帶些神秘色彩，普通人怎樣用道或感受道呢? 古人視心為小宇宙,一切澄明,道便像月印潭,風過竹,雖不能捉著，卻能融會於一時。禪定、書法、登山、功夫等等為諸法門。有一派認為讀書明理，習人倫方可幾道。東方偏重於人情之理，道家只叫人逍遙遵從自然，我想來人要爬爬道眾多高峰了。

沽貨策略

每天見大市創新高,上午大跌下午又升回。心思思想沽貨又怕往後大升後悔不迭,想不到賺錢都會令人進退失據。

價值易計資金難測,市終須一跌,不知何時而已。但亦不排除水淹一湧而上，我就抄抄資產重配舊招了。假定定了持七成股票三成現金你睡得甜的話,市場創新高只需沽一部份貨來做定期便可。例如 A 股從千點升到五千九，每一段時間你都最終持有七成貨，壞處當然食不盡升浪。但遇比較大調整時,那現金儲備調配後可幫你相對低位補貨。此方法通常於年度使用,但現在大市波動太快,以週月調配減持已可自動執行,買回卻相對可慢一點。

但最難過關的卻是自已，要狠心的一邊沽一邊看著升，真是賣仔莫摸頭。

中石化

中石化 (386) 股價及成交創新高,外資牌面撤出,籌碼轉入國內 QDII 基金或炒家,顛鳳將鬥狂龍了。下年預期 PE 大概十四,相對便宜,投機上可上望十五元,但此股上落大及迅速,現在十元可視為大位了。

本人現亦持有 386。

新香港人

曾生呼喚放眼及幫助發展中國,我想曾認購及持有中資股都算新香港人了。

利得稅及標準稅率各減一巴仙，長遠對上市公司盈利及豪宅有支持。學凱恩斯以基建帶動增長要看各項目內部回報，除南部及沙中線外 (屬地鐵所有) 其他項目應有可為，建議以二十年營運權外判，以省回公帑及用者自付。既然二千億湧入，真假都可炒建築股一番，今天已炒起中國建築 (3311)，明天或可看看瑞安或俊和或新昌。

如果財政收入只靠印花稅維持便比較不穩定了，其實可參考淡馬錫或哈佛基金，相比起過往數十年三至十巴仙回報真羞家，增長二十年後或許我們便不用交入息稅或差餉了。有時發發夢真是感覺良好。

迷思

午間談到教育基金問題，我重複說只需定期買入盈富基金 (2800) 不買出十八年便可。說回自己都會忍不住沽出盈富，但主要目的為能於低價補回，頗肯定說審慎投資者不會沽清核心持股，這不是說他能肯定得出最大利益，而只為希望避免喪失長期投資的信心及習慣。相比起暫時賬面損失一部份資本,長期投資的堅持方為一切之本。

當然，如能中段高賣低買部份持股或加入千里馬必能提高長期回報。但很多時蠢蠢的堅持卻能勝過眾多聰明的轉身。

為何抽新股會賺錢

友人問好否抽大昌行及何時應沽出,我便說不如在博中再談詳細一點吧。

計算最近五十新股,於首日沽出扣除手續費及佣金每次大概賺 780 元,如持貨則賺 1060 元, 此前提為本金十萬元及每次都抽得一手 (4200元一手),年回報率超過五六成。但要注意現在為牛市中檔,新股回報可能較高及資金較為充裕。

有一點要注意,用孖展抽新股有可能全數得股,那時亦是最難籌措資金之時。

新股上市需要包銷商墊底,如不能全數配售理論上要硬接餘額,例如九七年前匯豐配售恆隆,貨尾差不多到 2005 年才能平手離場。而且包銷要於護價期內維持市場價格,簡單來說便是價高時供應此新股,低價時承接維持流動性及秩序, 護價期大概一兩個月長。如市場需求大,包銷商有權承售更多新股,賺取更多差價及佣金。所以一個興旺人人有錢賺的市場是對協助上市之公司有利的。

所以第一應該看大股東的背景,如是政府背景的便少一個憂慮,因為上市目的多是策略性而不只是圈錢。如舊股東上市前將所有現金或借貸派高息、或集資還債或以往不兌現集資用途、或滿口 EBITA 或財技高息,便要小心囉。第二,包銷商信譽及能力亦十分重要,如想知道排名,上 discuss.com.hk 或 inv168 查查便知。印象中高盛及摩記比較可取,銀行的比較難說了。

如有超大信心,應用五十萬本金用孖展進入 B 組,抽股成功率會比較高及合理。

先前貼文,亦可參考:

http://philipleung168.blogspot.com/2007/09/blog-post_20.html

實如

本人理科出身,但唸科學到深處,必然闖到哲學的殿堂,得其皮毛已樂半天。

那么我們每天所見所觸均為實如嗎? 看過一套戲, 主角真人表演活在人造島上,布景發生全為虛擬使配合劇情。邏輯上我們亦不能證明自身所感為實如,現實不如說為心感應之連貫假設。

推廣之,股價每天上落無序,難道其價錢或其變動即為實在嗎? 如其背后為一價值,市場變動即可看成此實在和群心互動之結果。正如日規之於日光不同角度產生不同投影。價值變動不大,人心則難測得多了。

理論上價格變動應反過來可推引價值,前提當然價值變動得少才可以。現實上價值隨時間推移,短時間或會反覆或過火,長時間市場必然全面反映。

廖銀

廖銀 (1111) 接近一年低位於十七元上下整固,賬面值 1.2 為全港銀行最低。財政穩健,為最大機會被收購者。現價吸納緊守,上望二十元不太難,亦有望中過小采。

 

 

百萬倉 - 定海神針

沽出:
中鋁	22.00	2600	6000
華潤	33.25	291	6000
天津發展	12.08	882	8000
買入:
匯豐	149.000	5	2800

 

 

	名稱	最後	代號	股數	買入價	交易日	總價	利潤	百分比
1	中國石化	9.18	386	58000	6.93	8/17/07	532,440	130,500	32%
2	葉氏化工	5.08	408	30000	2.30	5/27/05	152,400	83,400	121%
3	華能	9.44	902	48000	7.24	8/17/07	453,120	105,600	30%
4	合和	37.00	54	6000	21.75	2/28/06	222,000	91,500	70%
5	中國銀行	4.28	3988	60000	4.01	8/31/07	256,800	16,200	7%
6	匯豐	149.00	5	2800	149.00	10/4/07	417,200	-	0%
7	龍記	4.18	255	20000	5.20	6/30/05	83,600	(20,400)	-20%
8	信和	19.18	83	16000	15.10	8/17/07	306,880	65,280	27%
9	天津發展	12.08	882	16000	5.91	3/30/07	193,280	98,720	104%
						股票總價	2,617,720	570,800	28%
		由		至		現金	33,080
		5/27/05		10/4/07		總額	2,650,800	總利潤	165%
	恆指	13,715		26,974				恆指回報	97%

 

 

今天再跌五百點,短期頂位已確立。現金不用了,換出高風險買入定海神針匯豐。中期利息見頂,資金追逐穩定高息股。如大市持續滑落,則可提供低位入貨彈藥。雖則犧牲爆炸性,但高位穫利太勁,加點防守性亦不為過。

 

想到如兩天前能這樣做可能沒有蝕章,但如只記掛少少損失不作調配,更是不智。

開口中

下午跟 E 君及其同事午膳,各人正討論有甚麼信號可估頂,我便說一日內跌一千點或許可震些貨出來,怎知下午即跌個七八百點,期指則超額完成,短期頂部應已確立,整固或回調至二萬六第一站。

 

筆者則於今日沽出非核心之地鐵 (66), 皖通 (995), 華創 (291) 及太古B (87)。雖則本人信奉價值投資,但於如此高位似乎應用炒股心法適合一點。回看組合，以最差情形股災都做足防護手續,現在應避免過度沽股保持一定部位,其次看住大位玩玩上下波幅囉。

二萬八

市升真是不用理由,大市輕輕一彈已破兩万八•國內今周休市，同胞將香江 A 股化，是憂是喜?

正所謂升市莫估頂,綁好安全帶,做好兩手準備，好好享受火箭升空快感吧。

百萬倉 中文版

中文

 

	名稱	最後	代號	股數	買入價	交易日	總價	利潤	百分比
1	中國石化	9.67	386	58000	6.93	8/17/07	560,860	158,920	40%
2	葉氏化工	5.12	408	30000	2.30	5/27/05	153,600	84,600	123%
3	華能	10.76	902	48000	7.24	8/17/07	516,480	168,960	49%
4	合和	37.10	54	6000	21.75	2/28/06	222,600	92,100	71%
5	中國銀行	4.17	3988	60000	4.01	8/1/07	250,200	9,600	4%
6	中鋁	22.30	2600	6000	5.55	8/31/06	133,800	100,500	302%
7	龍記	4.27	255	20000	5.20	6/30/05	85,400	(18,600)	-18%
8	華潤	33.05	291	6000	33.05	9/28/07	198,300	-	0%
9	信和	19.34	83	16000	15.10	8/17/07	309,440	67,840	28%
10	天津發展	11.10	882	24000	5.91	3/30/07	266,400	124,560	88%
						股票總價	2,697,080	788,480	41%
		由		至		現金	22,140
		5/27/05		10/1/07		總額	2,719,220	總利潤	172%
	恆指	13,715		27,142				恆指回報	98%